سياسة نقدية حذرة: كيف يوازن بنك المغرب بين دعم الاقتصاد وكبح التضخم؟

النقاط الرئيسية

<h2>تثبيت سعر الفائدة</h2>
<p>في لقائه الإعلامي الذي أعقب قرار مجلس البنك، اليوم الثلاثاء، بـ”تثبيت” سعر الفائدة الرئيسي عند **2.25%**، شرَح عبد اللطيف الجواهري، والي بنك المغرب، **معايير وحيثيات اتخاذ هذا القرار**. أوضح أنه يعتمد على نموذج توقعات يمتد لثمانية فصول، مبرزاً أن **هذا النموذج ليس مجرد معادلات جامدة**؛ بل هو منظومة متكاملة تخضع لتمحيص دقيق.</p>
<br>

<p>الجواهري أكد أنه **يجب تحيين كافة الفرضيات** بناءً على المعطيات الجديدة، سواء كانت وطنية أو دولية، لشمل التضخم والنمو في أفق السنتين المقبلتين. **هذا هو الأساس الذي يُبنى عليه قرار مجلس البنك**.</p>
<br>

<h3>تحليل وضع السوق</h3>
<p>شدد الجواهري على أن النموذج الماكرو-اقتصادي يعطي أرقامًا وتوجهات، لكن **القرار النهائي يتضمن الجانب التقديري**. تم النقاش كأعضاء مجلس حول توقعات المخاطر، سواء كانت **مرتفعًة** أم **منخفضة**.</p>
<br>

<p>في ظل الظروف الحالية، أوضح الجواهري أنه **يوجد عدم يقين جيوسياسي كبير**، مما يجعله يرجح **كفة الحذر** على كفة الأرقام الصرفة.</p>
<br>

<h2>أسباب تثبيت الفائدة</h2>
<p>أوضح الجواهري أن الأسباب وراء تثبيت سعر الفائدة تعود إلى **مؤشرات محددة**. من أبرز هذه المؤشرات:</p>
<ul>
    <li>ملاحظة أن التضخم بدأ يسلك منحى تنازليًا.</li>
    <li>ضرورة التأكد من أن قرارات الرفع السابقة قد انتقلت إلى الاقتصاد الحقيقي.</li>
</ul>
<br>

<p>التثبيت يُعتبر **وقفة تقييمية** لمفعول القرارات السابقة ومدى استجابة السوق.</p>
<br>

<h3>التأثيرات الدولية</h3>
<p>لا يمكن إغفال المحيط الدولي، حيث **تؤثر قرارات البنك المركزي الأوروبي والفيدرالي الأمريكي** على تدفقات الرساميل وقيمة العملة.</p>
<br>

<h2>المشروعات الرقمية</h2>
<p>بالنسبة لتطورات **مشروع الدرهم الإلكتروني**، أكد الجواهري أننا نعمل بتنسيق وثيق مع صندوق النقد الدولي، ونسعى للاستفادة من **الخبرات الدولية**.</p>
<br>

<p>أكد الجواهري أن هذا التحول يتطلب **وقتًا كافياً لضمان سلامة المنظومة المالية**، مع أفق زمني قد يمتد لخمس سنوات.</p>
<br>

<h3>معضلة الكاش</h3>
<p>أوضح الجواهري أن **الأولوية القصوى** هي تقليص تداول السيولة النقدية التي وصلت إلى مستويات مقلقة. في عام 2025، **سجل حجم الكاش المتداول ارتفاعًا نسبته 15%**، مما يستوجب الوقوف عنده.</p>
<br>

<p>تم إرسال دراسة شاملة عن الكاش إلى رئاسة الحكومة ووزارة الاقتصاد، **ونسعى لمناقشة النتائج**.</p>
<br>

<h2>الأسئلة الشائعة</h2>
<h3>ما هو سعر الفائدة الحالي؟</h3>
<p>سعر الفائدة الرئيسي هو **2.25%**.</p>
<br>

<h3>متى سيتم تطبيق مشروع الدرهم الإلكتروني؟</h3>
<p>قد يتطلب تنفيذ المشروع **خمس سنوات أو أكثر**.</p>
<br>

<h3>ما هي أهم أولويات البنك المركزي؟</h3>
<p>تقليص تداول **السيولة النقدية** وتعزيز الأداء الإلكتروني.</p>
<br>

<h3>كيف يؤثر السوق الدولي على البنك المركزي؟</h3>
<p>تؤثر **قرارات البنوك الدولية** على تدفقات الرساميل وقيمة العملة.</p>
<br>

اقرأ أيضا